fa تاثیر سیاست‌ پولی بر بازدهی و بی‌ثباتی بازار سهام (مقایسه‌ای بین ابزارهای سیاست پولی در ایران) پولی و مالی پولی و مالی كاربردي Applicable <div style="text-align: justify;"><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">بعد از بحران‌های مالی اخیر، مخصوص بحران مالی 2008-2007، این سئوال مهم مطرح شد که نقش سیاست‌پولی در وقوع آنها و همین طور جلوگیری از بوجود آمدن بی‌ثباتی مالی چقدر می‌باشد؟ این مقاله در همین راستا، به بررسی پویاییهای تاثیر سیاست‌پولی بر بازده و بی‌ثباتی بازار سهام با استفاده از مدل خود رگرسیونی برداری ساختاری در دوره </span></span>&nbsp;<span dir="LTR"><span style="font-size:12.0pt;">Q₁</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">:1371 تا</span></span><span dir="LTR"><span style="font-size:12.0pt;">Q₄</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">&nbsp;:1395 در ایران پرداخته است. در این مطالعه، اثر سیاست پولی از&nbsp; طریق ابزارهای پولی مختلف مورد استفاده بانک مرکزی بر بازار سهام&nbsp; مورد بررسی قرار گرفته است. برای نشان دادن عملکرد سیاست‌پولی از چهار متغیر نرخ سود موزون، نرخ رشد پایه پولی، نسبت سپرده قانونی و رشد بدهی بانک‌های تجاری به بانک مرکزی به عنوان ابزار سیاست‌پولی استفاده شده است. نتایج تابع عکس‌العمل آنی نشان می‌دهد که ابزارهای سیاست پولی بر بازدهی و بی‌ثباتی بازار سهام تاثیر ندارند. نتایج تجزیه واریانس خطای پیش‌بینی نیز بیانگر این است که سهم ابزارهای پولی در توضیح‌دهندگی تغییرات بازدهی و بی‌ثباتی بازار سهام ناچیز و برای هر کدام کمتر از ده درصد می‌باشد هرچند سهم پایه پولی از بقیه بیشتر است، در نتیجه می‌توان گفت ابزارهای سیاستی بانک مرکزی اثرگذاری خاصی بر رفتار و بی‌ثباتی بازار سهام ندارند.</span></span></div> <div style="text-align: justify;"></div> <div style="text-align: justify;">After the recent financial crisis, especially the financial crisis 2008, This raises the important question of what is the role of monetary policy in occurrence and&nbsp; prevention of the financial&nbsp; instability? so, this paper investigate the dynamics impact of monetary policy on the stock market returns and instability using Structural Vector Autoregression (SVARs) model During the period &nbsp;1992:q2 to 2017:q1. In this study, the effect of monetary policies via the various monetary tools used by the Central Bank on the stock market is studied. to illustrate the performance of monetary policies, the four variables of weighted interest rate, monetary base growth rate, bank reserve ratio<strong>,</strong> and growth of commercial banks&#39; debt to the central bank have been used as monetary policy tools.&nbsp; The results of the impulse response function(IRF) show that monetary policy tools do not affect the stock market returns and instability. The results of the Forecast Error Variance Decomposition&nbsp;(FEVD) also show that the share of monetary tools in explaining the changes in stock market returns and instability is insignificant and less than ten percent each. Although, the monetary base share is higher than the others, so the central bank&#39;s policy tools do not has a particular impact on the behavior and instability of the stock market.</div> <div style="text-align: justify;"></div> سیاست پولی, بی‌ثبات مالی, بازار سهام, مدل خودرگرسیونی برداری ساختاری (SVAR) Monetary Policy, Monetary Instability, Stock Market, Structural Vector Autoregression (SVARs) model 75 126 http://jemr.khu.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-2291-1&slc_lang=fa&sid=1 Qholamreza Rezaei غلامرضا رضائی q.r.rezaei@gmail.com 100319475328460011794 100319475328460011794 No Islamic Azad Univesity of Qazvin دانشگاه ازاد اسلامی قزوین Hamid Shahrestani حمید شهرستانی Shahrest@ohio.edu 100319475328460011795 100319475328460011795 No Islamic Azad University of Tehran دانشگاه علوم و تحقیقات تهران Kambiz Hozhabre kiani کامبیز هژبرکیانی Kianikh@yahoo.com 100319475328460011796 100319475328460011796 Yes Islamic Azad University of Tehran دانشگاه علوم و تحقیقات تهران Mohsen Mehrara محسن مهرآرا mmehrara@ut.ac.ir 100319475328460011797 100319475328460011797 No University of Tehran دانشگاه تهران