fa سنجش اثر معامله‌گران اختلال‌زا در بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران پولی و مالی پولی و مالی كاربردي Applicable <span style="font-family:B Zar;">معامله‌گران اختلال‌زا، افراد و بنگاه‌هایی هستند که تحت تأثیر احساسات و هیجانات بازار تصمیم‌گیری کرده و دارایی‌ها را بر اساس اطلاعات غیر مرتبط خریدوفروش می‌کنند.</span> <span style="font-family:B Zar;">این معامله‌گران عموماً زمان‌بندی ضعیفی داشته، روندها را دنبال نموده و واکنش بیش‌ازحد به اخبار خوب یا بد می‌دهند.</span> <span style="font-family:B Zar;">تجربه بازارهای مالی نشان داده است که معامله‌گران اختلال‌زا با اقدام بر اساس اطلاعاتی که واقعاً اطلاعات محسوب نمی‌شود، سبب نوسان شدید و &nbsp;انحراف ارزش دارایی‌ها از ارزش ذاتی‌شان می‌شود. تمرکز این پژوهش بر</span> <span style="font-family:B Zar;">&nbsp;ارزیابی و سنجش نقش معامله‌گران اختلال‌زا بر بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1390 تا 1395 است؛ بنابراین فرضیه پژوهش عبارت است از: &quot;اثر معاملات اختلال‌زا بر&nbsp; بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران مثبت و معنادار است &quot;. </span><br> <span style="font-family:B Zar;">در این پژوهش از روش </span><span dir="LTR">PCA</span><span style="font-family:B Zar;"> برای استخراج شاخصی احساسی استفاده شده است که گویای رفتار معامله‌گران اختلال‌زا و هیجانی باشد. همچنین&nbsp; در تعیین دوره‌های حبابی شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران روش </span><span dir="LTR">GSADF</span><span style="font-family:B Zar;">&nbsp; به‌کار گرفته شده است درنهایت جهت سنجش اثر معاملات اختلال‌زا بر بروز حباب در شاخص قیمت بورس اوراق بهادار نیز&nbsp; از روش لاجیت استفاده شده است. نتایج نشان‌ می‌دهد که اثر معاملات اختلال‌زا بر بروز حباب مثبت و معنادار است. </span><span style="font-family:B Zar;">همچنین تخمین اثر نهایی (حاشیه‌ای) گویای آن است که افزایش یک واحد احساسات خوش‌بینانه و احساسات خوش‌بینانه با وقفه در بازار سهام، احتمال بروز حباب را به ترتیب 24 و 28 درصد افزایش می‌دهد.</span> Noise traders make decisions based on market sentiment and buy and sell assets based on unrelated information. These traders generally have poor timing, follow trends, and overreact to good or bad news<span dir="RTL">.</span> The experience of financial markets shows that noise traders cause excess volatility and deviation of the stock value from its intrinsic value. This study seeks to evaluate the role of noise traders on the occurrence of bubbles in the Tehran Stock Exchange in the period 2011 to 2017<span dir="RTL"> .</span>Therefore, the research hypothesis is: &quot;The effect of noise trading on the occurrence of bubbles in the Tehran Stock Exchange is positive and significant.&quot; In this study, PCA method is used to extract a composite sentiment index, The GSADF method also is employed to determine the bubble periods of the Tehran Stock Exchange price index. Finally, the logit method is applied to measure the effect of noise trading on the bubble in the stock market price index<span dir="RTL">.</span> The results show that the effect of noise trading on the occurrence of bubbles is positive and significant. Also, the estimation of the final marginal effect indicates that the increase of one unit of optimistic sentiment and optimistic sentiment with a lag in the stock market increases the probability of bubbles by 24 and 28%, respectively. معامله‌گر اخلال‌زا, گرایش احساسی, حباب, بورس اوراق بهادار تهران Noise Traders, Investor Sentiment, Bubble, Tehran Stock Exchange 51 81 http://jemr.khu.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-2525-1&slc_lang=fa&sid=1 mohammad tohidi محمد توحیدی tohidi@isu.ac.ir 100319475328460011662 100319475328460011662 Yes Imam Sadiq University دانشگاه امام صادق ع